मुंबई: रिजर्व बैंक गैर-विघटनकारी तरीके से खुदरा मुद्रास्फीति को 4 प्रतिशत पर वापस लाने के लिए लेजर-केंद्रित बना हुआ है, गवर्नर Shaktikanta Das शुक्रवार को जारी अक्टूबर नीति बैठक के मिनट्स के अनुसार, ब्याज दरों में यथास्थिति के लिए मतदान करते समय जोर दिया।
केंद्रीय बैंक को सरकार द्वारा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) आधारित मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत पर सुनिश्चित करने के लिए अनिवार्य किया गया है, जिसमें दोनों तरफ 2 प्रतिशत का बैंड है।
खुदरा महंगाई, जो मई और जून के दौरान 6 फीसदी से ऊपर थी, घटने लगी है और सितंबर में 4.35 फीसदी पर आ गई है.
मिनट्स के अनुसार मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक 6 से 8 अक्टूबर के दौरान हुई, दास ने कहा कि अगस्त 2021 की अपनी बैठक में, पैनल को लगातार दूसरे महीने हेडलाइन मुद्रास्फीति की ऊपरी सहिष्णुता सीमा से अधिक चुनौतियों का सामना करना पड़ा।
उन्होंने कहा कि जुलाई-अगस्त के लिए वास्तविक मुद्रास्फीति के परिणाम, मुद्रास्फीति के सहिष्णुता बैंड के भीतर जाने के लिए पर्याप्त मॉडरेशन दर्ज करने के साथ, एमपीसी के दृष्टिकोण और मौद्रिक नीति के रुख को सही ठहराया है, उन्होंने कहा।
इस साल जुलाई और अगस्त में मुद्रास्फीति की अपेक्षा से अधिक नरमी, विशेष रूप से अगस्त में खाद्य कीमतों की गति में उल्लेखनीय कमी के कारण थी।
आगे बढ़ते हुए, राज्यपाल ने कहा कि यदि बेमौसम बारिश नहीं होती है, तो खाद्य मुद्रास्फीति तत्काल अवधि में महत्वपूर्ण कमी दर्ज करने की संभावना है, रिकॉर्ड खरीफ उत्पादन, पर्याप्त खाद्य स्टॉक से अधिक, आपूर्ति-पक्ष उपायों और अनुकूल आधार प्रभावों से सहायता प्राप्त होती है।
“अस्थिर कच्चे तेल की कीमतें, विशेष रूप से मध्य सितंबर के बाद से पुनरुत्थान, पंप की कीमतों को नई ऊंचाई पर धकेल रहा है, जिससे माल और सेवाओं की खुदरा कीमतों में उच्च परिवहन लागत के और अधिक स्पिलओवर का जोखिम बढ़ रहा है,” उन्होंने कहा।
उन्होंने कहा कि निरंतर मौद्रिक समर्थन आवश्यक है क्योंकि आर्थिक सुधार की प्रक्रिया अभी भी नाजुक रूप से तैयार है और विकास को अभी मजबूत होना बाकी है।
इस महत्वपूर्ण मोड़ पर, “किसी भी अनुचित आश्चर्य से बचने के लिए हमारे कार्यों को क्रमिक, कैलिब्रेटेड, अच्छी तरह से समयबद्ध और अच्छी तरह से टेलीग्राफ किया जाना चाहिए”, उन्होंने जोर दिया।
नीतिगत दर को अपरिवर्तित रखने और उदार रुख के साथ जारी रखने के लिए मतदान करते हुए, दास ने कहा, “समानांतर में, हम गैर-विघटनकारी तरीके से सीपीआई मुद्रास्फीति को 4 प्रतिशत की अवधि में वापस लाने के लिए लेजर-केंद्रित हैं।”
एमपीसी के सभी सदस्यों – शशांक भिड़े, आशिमा गोयल, जयंत आर वर्मा, मृदुल के सागर, माइकल देवव्रत पात्रा और शक्तिकांत दास ने सर्वसम्मति से नीतिगत रेपो दर को 4 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया। साथ ही, वर्मा को छोड़कर सभी सदस्यों ने उदार रुख जारी रखने के लिए मतदान किया।
डिप्टी गवर्नर पात्रा ने कहा कि मुद्रास्फीति का प्रक्षेपवक्र अगस्त में किए गए अनुमानों को कम कर सकता है, लेकिन यह असमान, सुस्त और रुकावटों की संभावना है।
उन्होंने यह भी कहा कि भले ही घरेलू मैक्रोइकॉनॉमिक कॉन्फ़िगरेशन में सुधार हो रहा है, वैश्विक विकास से जोखिम बढ़ रहे हैं और इस पर कड़ी नजर रखने की जरूरत है क्योंकि वे भारत में चल रहे सुधार को रोक सकते हैं।
निर्यात सीधे रसद बाधाओं, अंतरराष्ट्रीय शिपिंग में कंटेनरों और कर्मियों की कमी और उच्च माल ढुलाई दरों से जोखिम में हैं। उन्होंने कहा कि वैश्विक व्यापार को ठप होने से बचाने के लिए समन्वित बहुपक्षीय प्रयासों सहित नीतिगत हस्तक्षेप की तत्काल आवश्यकता है।
उन्होंने कहा, “मेरे विचार से, भारत की व्यापक आर्थिक संभावनाओं के लिए सबसे बड़ा जोखिम वैश्विक है और वे अचानक से सामने आ सकते हैं।”
आरबीआई के कार्यकारी निदेशक सागर ने जोर देकर कहा कि कमोडिटी की कीमतों पर “अर्जुन की नजर” रखने की जरूरत है और “हमें विभिन्न परिदृश्यों पर विचार करने की जरूरत है, जिसके अनुसार हम अपनी नीतियों को जांच सकते हैं।”
उन्होंने कहा कि उनके आकलन में, वर्ष समाप्त होने से पहले तेल की कीमतें 85 डॉलर प्रति बैरल को छू सकती हैं या पार कर सकती हैं और दूसरी छमाही में औसतन 80 डॉलर या उससे अधिक हो सकती हैं, यह महत्वहीन नहीं है।
“इसके महत्वपूर्ण प्रभाव हो सकते हैं जो गैर-रैखिकता और अनिश्चितताओं के कारण सटीक रूप से निर्धारित करना मुश्किल है, लेकिन बेसलाइन से एक बॉलपार्क पर, मुद्रास्फीति को 15-20 बीपीएस तक बढ़ाने की उम्मीद की जा सकती है, 13-15 बीपीएस की कम वृद्धि, नगण्य है। राजकोषीय सब्सिडी पर प्रभाव और सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.25 प्रतिशत सीएडी को चौड़ा करना, “उन्होंने कहा।
पैनल के बाहरी सदस्य वर्मा ने कहा कि अगस्त की एमपीसी बैठक में उन्होंने जो तर्क दिए, वे अब भी वैध हैं।
“अगस्त के बाद से, मैं दो अन्य जोखिमों के बारे में चिंतित हो गया हूं जो हाल के हफ्तों में विश्व स्तर पर प्रमुख हो गए हैं,” उन्होंने कहा।
पहला यह है कि दुनिया भर में हरित ऊर्जा के लिए चल रहे संक्रमण ने 1970 के दशक के समान ऊर्जा मूल्य झटके की एक श्रृंखला बनाने का एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा किया है। दूसरी हालिया चिंता चीन में उभरती वित्तीय क्षेत्र की नाजुकता से उत्पन्न वैश्विक विकास के लिए जोखिम के बारे में है, उन्होंने कहा।
“ये दोनों जोखिम – एक मुद्रास्फीति के लिए और दूसरा विकास के लिए – एमपीसी के नियंत्रण से काफी बाहर हैं, लेकिन वे लचीलेपन और चपलता की एक बढ़ी हुई डिग्री की गारंटी देते हैं।
उदारवादी रुख के खिलाफ मतदान करने वाले वर्मा ने कहा, “धीमी गति से नीति निर्माण का एक पैटर्न जो आश्चर्य से बचने की अत्यधिक इच्छा से निर्देशित होता है, अब उचित नहीं है।”
एमपीसी पर बाहरी सदस्य आशिमा गोयल ने कहा कि वैश्विक मूल्य झटके अधिक लगातार बने हैं, चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति में योगदान देना और पेट्रोलियम उत्पादों पर कर कटौती “आवश्यक” है जो ऊपर की ओर आंदोलन को तोड़ने के लिए है जो घरेलू मुद्रास्फीति को दृढ़ता प्रदान कर सकता है।
उसने यह भी कहा कि मौजूदा कीमतों में बड़ी अनिश्चितता बनी हुई है क्योंकि सट्टा तत्व जो कि बढ़ती कमी से लाभ की तलाश में है।
“बड़ी अचानक गिरावट संभव है,” उसने कहा, और अतिरिक्त तेल की कीमतों में उच्च अस्थिरता दिखाई गई है।
उसने आगे कहा कि “जलवायु परिवर्तन सक्रियता” जो वर्तमान स्पाइक्स के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार है, भविष्य में तेल की मांग को भी कम करेगी।
एमपीसी के तीसरे बाहरी सदस्य, शशांक भिड़े ने कहा कि निवेश गतिविधि 2020-21 के स्तर से ऊपर उठ गई है, लेकिन अभी तक 2019-20 के स्तर तक नहीं पहुंच पाई है।
टीकाकरण में त्वरित प्रगति और निवेश के अवसरों को खोलने के लिए कई आर्थिक नीतिगत पहल नए निवेशों को सकारात्मक प्रोत्साहन देने वाले कारकों में से हैं।
एमपीसी में तीन सदस्य आरबीआई के अधिकारी हैं और सरकार पैनल में तीन प्रतिष्ठित अर्थशास्त्रियों को बाहरी सदस्यों के रूप में नियुक्त करती है।
केंद्रीय बैंक को सरकार द्वारा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) आधारित मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत पर सुनिश्चित करने के लिए अनिवार्य किया गया है, जिसमें दोनों तरफ 2 प्रतिशत का बैंड है।
खुदरा महंगाई, जो मई और जून के दौरान 6 फीसदी से ऊपर थी, घटने लगी है और सितंबर में 4.35 फीसदी पर आ गई है.
मिनट्स के अनुसार मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक 6 से 8 अक्टूबर के दौरान हुई, दास ने कहा कि अगस्त 2021 की अपनी बैठक में, पैनल को लगातार दूसरे महीने हेडलाइन मुद्रास्फीति की ऊपरी सहिष्णुता सीमा से अधिक चुनौतियों का सामना करना पड़ा।
उन्होंने कहा कि जुलाई-अगस्त के लिए वास्तविक मुद्रास्फीति के परिणाम, मुद्रास्फीति के सहिष्णुता बैंड के भीतर जाने के लिए पर्याप्त मॉडरेशन दर्ज करने के साथ, एमपीसी के दृष्टिकोण और मौद्रिक नीति के रुख को सही ठहराया है, उन्होंने कहा।
इस साल जुलाई और अगस्त में मुद्रास्फीति की अपेक्षा से अधिक नरमी, विशेष रूप से अगस्त में खाद्य कीमतों की गति में उल्लेखनीय कमी के कारण थी।
आगे बढ़ते हुए, राज्यपाल ने कहा कि यदि बेमौसम बारिश नहीं होती है, तो खाद्य मुद्रास्फीति तत्काल अवधि में महत्वपूर्ण कमी दर्ज करने की संभावना है, रिकॉर्ड खरीफ उत्पादन, पर्याप्त खाद्य स्टॉक से अधिक, आपूर्ति-पक्ष उपायों और अनुकूल आधार प्रभावों से सहायता प्राप्त होती है।
“अस्थिर कच्चे तेल की कीमतें, विशेष रूप से मध्य सितंबर के बाद से पुनरुत्थान, पंप की कीमतों को नई ऊंचाई पर धकेल रहा है, जिससे माल और सेवाओं की खुदरा कीमतों में उच्च परिवहन लागत के और अधिक स्पिलओवर का जोखिम बढ़ रहा है,” उन्होंने कहा।
उन्होंने कहा कि निरंतर मौद्रिक समर्थन आवश्यक है क्योंकि आर्थिक सुधार की प्रक्रिया अभी भी नाजुक रूप से तैयार है और विकास को अभी मजबूत होना बाकी है।
इस महत्वपूर्ण मोड़ पर, “किसी भी अनुचित आश्चर्य से बचने के लिए हमारे कार्यों को क्रमिक, कैलिब्रेटेड, अच्छी तरह से समयबद्ध और अच्छी तरह से टेलीग्राफ किया जाना चाहिए”, उन्होंने जोर दिया।
नीतिगत दर को अपरिवर्तित रखने और उदार रुख के साथ जारी रखने के लिए मतदान करते हुए, दास ने कहा, “समानांतर में, हम गैर-विघटनकारी तरीके से सीपीआई मुद्रास्फीति को 4 प्रतिशत की अवधि में वापस लाने के लिए लेजर-केंद्रित हैं।”
एमपीसी के सभी सदस्यों – शशांक भिड़े, आशिमा गोयल, जयंत आर वर्मा, मृदुल के सागर, माइकल देवव्रत पात्रा और शक्तिकांत दास ने सर्वसम्मति से नीतिगत रेपो दर को 4 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया। साथ ही, वर्मा को छोड़कर सभी सदस्यों ने उदार रुख जारी रखने के लिए मतदान किया।
डिप्टी गवर्नर पात्रा ने कहा कि मुद्रास्फीति का प्रक्षेपवक्र अगस्त में किए गए अनुमानों को कम कर सकता है, लेकिन यह असमान, सुस्त और रुकावटों की संभावना है।
उन्होंने यह भी कहा कि भले ही घरेलू मैक्रोइकॉनॉमिक कॉन्फ़िगरेशन में सुधार हो रहा है, वैश्विक विकास से जोखिम बढ़ रहे हैं और इस पर कड़ी नजर रखने की जरूरत है क्योंकि वे भारत में चल रहे सुधार को रोक सकते हैं।
निर्यात सीधे रसद बाधाओं, अंतरराष्ट्रीय शिपिंग में कंटेनरों और कर्मियों की कमी और उच्च माल ढुलाई दरों से जोखिम में हैं। उन्होंने कहा कि वैश्विक व्यापार को ठप होने से बचाने के लिए समन्वित बहुपक्षीय प्रयासों सहित नीतिगत हस्तक्षेप की तत्काल आवश्यकता है।
उन्होंने कहा, “मेरे विचार से, भारत की व्यापक आर्थिक संभावनाओं के लिए सबसे बड़ा जोखिम वैश्विक है और वे अचानक से सामने आ सकते हैं।”
आरबीआई के कार्यकारी निदेशक सागर ने जोर देकर कहा कि कमोडिटी की कीमतों पर “अर्जुन की नजर” रखने की जरूरत है और “हमें विभिन्न परिदृश्यों पर विचार करने की जरूरत है, जिसके अनुसार हम अपनी नीतियों को जांच सकते हैं।”
उन्होंने कहा कि उनके आकलन में, वर्ष समाप्त होने से पहले तेल की कीमतें 85 डॉलर प्रति बैरल को छू सकती हैं या पार कर सकती हैं और दूसरी छमाही में औसतन 80 डॉलर या उससे अधिक हो सकती हैं, यह महत्वहीन नहीं है।
“इसके महत्वपूर्ण प्रभाव हो सकते हैं जो गैर-रैखिकता और अनिश्चितताओं के कारण सटीक रूप से निर्धारित करना मुश्किल है, लेकिन बेसलाइन से एक बॉलपार्क पर, मुद्रास्फीति को 15-20 बीपीएस तक बढ़ाने की उम्मीद की जा सकती है, 13-15 बीपीएस की कम वृद्धि, नगण्य है। राजकोषीय सब्सिडी पर प्रभाव और सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.25 प्रतिशत सीएडी को चौड़ा करना, “उन्होंने कहा।
पैनल के बाहरी सदस्य वर्मा ने कहा कि अगस्त की एमपीसी बैठक में उन्होंने जो तर्क दिए, वे अब भी वैध हैं।
“अगस्त के बाद से, मैं दो अन्य जोखिमों के बारे में चिंतित हो गया हूं जो हाल के हफ्तों में विश्व स्तर पर प्रमुख हो गए हैं,” उन्होंने कहा।
पहला यह है कि दुनिया भर में हरित ऊर्जा के लिए चल रहे संक्रमण ने 1970 के दशक के समान ऊर्जा मूल्य झटके की एक श्रृंखला बनाने का एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा किया है। दूसरी हालिया चिंता चीन में उभरती वित्तीय क्षेत्र की नाजुकता से उत्पन्न वैश्विक विकास के लिए जोखिम के बारे में है, उन्होंने कहा।
“ये दोनों जोखिम – एक मुद्रास्फीति के लिए और दूसरा विकास के लिए – एमपीसी के नियंत्रण से काफी बाहर हैं, लेकिन वे लचीलेपन और चपलता की एक बढ़ी हुई डिग्री की गारंटी देते हैं।
उदारवादी रुख के खिलाफ मतदान करने वाले वर्मा ने कहा, “धीमी गति से नीति निर्माण का एक पैटर्न जो आश्चर्य से बचने की अत्यधिक इच्छा से निर्देशित होता है, अब उचित नहीं है।”
एमपीसी पर बाहरी सदस्य आशिमा गोयल ने कहा कि वैश्विक मूल्य झटके अधिक लगातार बने हैं, चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति में योगदान देना और पेट्रोलियम उत्पादों पर कर कटौती “आवश्यक” है जो ऊपर की ओर आंदोलन को तोड़ने के लिए है जो घरेलू मुद्रास्फीति को दृढ़ता प्रदान कर सकता है।
उसने यह भी कहा कि मौजूदा कीमतों में बड़ी अनिश्चितता बनी हुई है क्योंकि सट्टा तत्व जो कि बढ़ती कमी से लाभ की तलाश में है।
“बड़ी अचानक गिरावट संभव है,” उसने कहा, और अतिरिक्त तेल की कीमतों में उच्च अस्थिरता दिखाई गई है।
उसने आगे कहा कि “जलवायु परिवर्तन सक्रियता” जो वर्तमान स्पाइक्स के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार है, भविष्य में तेल की मांग को भी कम करेगी।
एमपीसी के तीसरे बाहरी सदस्य, शशांक भिड़े ने कहा कि निवेश गतिविधि 2020-21 के स्तर से ऊपर उठ गई है, लेकिन अभी तक 2019-20 के स्तर तक नहीं पहुंच पाई है।
टीकाकरण में त्वरित प्रगति और निवेश के अवसरों को खोलने के लिए कई आर्थिक नीतिगत पहल नए निवेशों को सकारात्मक प्रोत्साहन देने वाले कारकों में से हैं।
एमपीसी में तीन सदस्य आरबीआई के अधिकारी हैं और सरकार पैनल में तीन प्रतिष्ठित अर्थशास्त्रियों को बाहरी सदस्यों के रूप में नियुक्त करती है।
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