पेटीएम का आईपीओ एक भारतीय टेक स्टार्टअप द्वारा चौथा और 28 अक्टूबर के बाद तीसरा है, जब ब्यूटी प्रोडक्ट्स रिटेलर नायका अपना आईपीओ लॉन्च किया। इसके बाद 1 से 3 नवंबर तक पॉलिसीबाजार द्वारा सार्वजनिक पेशकश की गई।
मूल्य बैंड: 10 नवंबर को समाप्त होने वाली 18,300 करोड़ रुपये की शेयर बिक्री का मूल्य बैंड 2,080-2,150 रुपये प्रति शेयर तय किया गया है। पेटीएम की मूल कंपनी वन97 कम्युनिकेशंस ने अपनी शेयर बिक्री से पहले ही एंकर निवेशकों से 8,235 करोड़ रुपये जुटा लिए हैं।
15 नवंबर तक आवंटन को अंतिम रूप दिया जाएगा और 18 नवंबर को लिस्टिंग की उम्मीद है। पात्र निवेशकों को 17 नवंबर तक उनके डीमैट खातों में शेयर प्राप्त होंगे।
एक्सिस कैपिटल के मुताबिक, कंपनी का पोस्ट इश्यू मार्केट कैप लगभग 135,111 – 139,379 करोड़ रुपये होगा।
आवंटन: न्यूनतम बिड लॉट साइज 6 इक्विटी शेयरों के रूप में और उसके बाद 6 शेयरों के गुणकों में तय किया गया है। इसलिए, खुदरा निवेशक एक लॉट के लिए न्यूनतम 12,900 रुपये का निवेश कर सकते हैं और उनका अधिकतम निवेश 15 लॉट के लिए 1,93,500 रुपये होगा।
ऑफर का 75 प्रतिशत तक योग्य संस्थागत खरीदारों के लिए, 15 प्रतिशत गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए और शेष 10 प्रतिशत खुदरा निवेशकों के लिए आरक्षित है।
समस्या का आकार: मौजूदा शेयरधारकों द्वारा ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) से 8,300 करोड़ रुपये और 10,000 करोड़ रुपये के इक्विटी शेयर नए सिरे से जारी किए गए हैं। 2010 में कोल इंडिया के आईपीओ के बाद यह देश में सबसे बड़ी पेशकश होगी, जिसने 15,200 करोड़ रुपये जुटाए थे।
पिछले हफ्ते पेटीएम ने एंकर निवेशकों से 8,235 करोड़ रुपये जुटाए थे। ब्लैकरॉक, वेंगार्ड और फिडेलिटी जैसे वैश्विक निवेशक बड़े एंकर निवेशकों में से हैं। पेटीएम ने अब अपनी कुल पूंजी का 45% जुटा लिया है जिसे उसे आईपीओ के माध्यम से जुटाने की जरूरत है।
एंकर निवेशक क्या हैं?
वे बड़े निवेशक होते हैं जिन्हें सार्वजनिक पेशकश से पहले एक निश्चित कीमत पर शेयर आवंटित किए जाते हैं। पेटीएम के एंकर निवेशकों में सॉवरेन वेल्थ फंड और सिंगापुर के जीआईसी, कनाडा के सीपीपीआईबी, ब्लैकरॉक, एल्केन कैपिटल और अबू धाबी इन्वेस्टमेंट अथॉरिटी जैसे वित्तीय निवेशक शामिल हैं।
पेटीएम के एंकर राउंड में ब्लैकरॉक, सीपीपीआईबी और जीआईसी शीर्ष निवेशकों में शामिल हैं। दोनों ने मिलकर 2,516 करोड़ रुपये से अधिक का निवेश किया है। यूएस हेज फंड जानूस हेंडरसन, फिडेलिटी, स्टैंडर्ड लाइफ एबरडीन और यूबीएस ने भी एंकर राउंड में शेयरों को उठाया, जिसे लगभग 10 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया था।
कंपनी वित्तीय: वित्त वर्ष 2022 की जून तिमाही के दौरान पेटीएम का परिचालन राजस्व एक साल पहले की समान अवधि में 551 करोड़ रुपये से 61 फीसदी से अधिक बढ़कर 890 करोड़ रुपये हो गया, जबकि घाटा एक साल पहले की समान अवधि में 284 करोड़ रुपये से बढ़कर 382 करोड़ रुपये हो गया। पेटीएम की वित्तीय सेवाएं उसके कुल राजस्व में 77 फीसदी का योगदान करती हैं।
ऑफ़र विवरण: संस्थापक विजय शेखर शर्मा ऑफर फॉर सेल (ओएफएस) के जरिए 402.65 करोड़ रुपये के शेयर बेचेगी। निवेशकों में एंटफिन (नीदरलैंड्स) होल्डिंग बीवी 4,704.43 करोड़ रुपये तक के शेयर बेचेगी, अलीबाबा डॉट कॉम सिंगापुर ई-कॉमर्स 784.82 करोड़ रुपये के शेयर बेचेगी, एसवीएफ पैंथर (केमैन) 1,689.03 करोड़ रुपये और बीएच इंटरनेशनल होल्डिंग्स बेचेगी। ओएफएस के जरिए 301.77 करोड़ रुपये के शेयर।
एंटफिन (नीदरलैंड) होल्डिंग कंपनी में 27.9 प्रतिशत हिस्सेदारी के साथ सबसे बड़ी शेयरधारक है, इसके बाद एसवीएफ इंडिया होल्डिंग्स (केमैन) 17.3 प्रतिशत हिस्सेदारी के साथ, सैफ III मॉरीशस कंपनी (11.4 प्रतिशत), संस्थापक विजय शेखर शर्मा (9.1 प्रतिशत) है। ), और अलीबाबा.कॉम सिंगापुर ई-कॉमर्स (6.8 प्रतिशत)।
आईपीओ का उद्देश्य: पेटीएम ने कहा कि वह आईपीओ की आय का उपयोग कंपनी के विकास और मजबूती के लिए करेगी, जिसमें उपभोक्ताओं और व्यापारियों का अधिग्रहण और प्रतिधारण और उन्हें प्रौद्योगिकी और वित्तीय सेवा तक अधिक पहुंच प्रदान करना शामिल है। ताजा निर्गम निधि का उपयोग नई व्यावसायिक पहल, अधिग्रहण और रणनीतिक साझेदारी के लिए भी किया जाएगा।
वित्त वर्ष 2021 में 4 लाख करोड़ रुपये के GMV के साथ कंपनी के पास भारत में सबसे बड़ा भुगतान मंच है। भारत में इसकी कुल मोबाइल भुगतान लेनदेन बाजार हिस्सेदारी लगभग 40 प्रतिशत और वॉलेट भुगतान लेनदेन बाजार हिस्सेदारी 65-70 प्रतिशत है।
क्या आपको आईपीओ में निवेश करना चाहिए?
जबकि कई विशेषज्ञों ने पेटीएम के 19.5-20 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन को बहुत महंगा करार दिया है, अन्य इस तथ्य से चिंतित हैं कि दो दशकों से अधिक समय तक कारोबार में रहने के बावजूद इसे लाभ देना बाकी है।
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के अनुसार, पेटीएम के लिए प्रमुख अवसर 333 मिलियन के अपने बड़े उपभोक्ता आधार और 21 मिलियन के व्यापारी आधार को क्रेडिट, धन और बीमा जैसी वित्तीय सेवाओं की क्रॉस-सेलिंग के माध्यम से मुद्रीकृत करना है।
हालांकि, भुगतान प्रसंस्करण शुल्क में कोई भी वृद्धि पेटीएम वित्तीय संस्थानों और कार्ड नेटवर्क को भुगतान करती है जिससे लाभप्रदता प्रभावित हो सकती है क्योंकि ये शुल्क कुल परिचालन व्यय का 40% है।
यहां तक कि आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज ने चेतावनी दी है कि व्यापारियों और वॉल्यूम को आकर्षित करने में कोई भी विफलता व्यापार पर प्रतिकूल प्रभाव डाल सकती है। इसने कहा कि अधिकांश राजस्व के लिए भुगतान सेवाओं पर निर्भरता एक अन्य प्रमुख जोखिम है।
“बड़ी टेक फर्में बड़ी मार के लिए जा रही हैं और पेटीएम अगली पंक्ति में है, जो 32 अरब रुपये के राजस्व के साथ दशक के सबसे बड़े आईपीओ के लिए तैयार है, लेकिन 17 अरब रुपये का नुकसान और नकारात्मक नकदी प्रवाह है। जबकि बात करने के लिए यह फैशन नहीं है टेक कंपनियों में मुनाफे का, विशेष रूप से जो बाजार में हिट करने वाले हैं, यहां तक कि विकास के मापदंडों पर, बहुत कुछ वांछित होना बाकी है। वित्त वर्ष 2011 में, महामारी का वर्ष, जब डिजिटल वॉलेट और मोबाइल भुगतान का उपयोग बढ़ गया, कंपनी ने पोस्ट किया राजस्व में गिरावट। विपणन और प्रचार खर्चों में 60% की कटौती के बावजूद, नुकसान जारी रहा और लाभप्रदता की राह स्पष्ट नहीं है। मौजूदा शेयरधारकों से बिक्री के लिए प्रस्ताव से अधिक धन जुटाया जा रहा है, नए मुद्दे की तुलना में। हालांकि इसकी अत्यधिक संभावना है एक सफल आईपीओ, लंबी अवधि के दृष्टिकोण से, यह एक विवेकपूर्ण निवेश दांव की तुलना में एक सट्टा की तरह लगता है, “इक्विटीमास्टर के वरिष्ठ शोध विश्लेषक ऋचा अग्रवाल कहते हैं।
तो यह सट्टा क्यों है?
कोई भी मूल्यांकन भविष्य की अपेक्षाओं का प्रक्षेपण है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि मोबाइल भुगतान और डिजिटल कैश एक मेगाट्रेंड है। लेकिन यह वैल्यूएशन में फैक्टर से ज्यादा है। ऑफ़र मूल्य के उच्च अंत में, पेटीएम का मूल्य लगभग $20 बिलियन, बिक्री का 50 गुना है! यह इसके कुछ वैश्विक समकक्षों की तुलना में बहुत अधिक है।
उदाहरण के लिए, पेपैल 14 गुना की बिक्री की कीमत पर ट्रेड करता है। मौजूदा मूल्यांकन भी प्रतिस्पर्धी तीव्रता की अनदेखी कर रहे हैं।
जबकि पेटीएम विमुद्रीकरण का एक बड़ा लाभार्थी था, फर्म ने अपेक्षाकृत हाल ही में प्रवेश करने वालों के लिए बाजार हिस्सेदारी खो दी है। फोनपे और गूगल पे अब यूपीआई स्पेस पर हावी हैं। और एक दर्जन और नाम इस स्पेस में आ चुके हैं। जैसे-जैसे प्रतिस्पर्धा दिन-ब-दिन क्रूर होती जाती है, मुनाफा कमाना भूल जाते हैं, यहां तक कि विकास दर को बनाए रखना भी काफी चुनौतीपूर्ण होगा, अग्रवाल बताते हैं।
जबकि ब्रोकरेज एंजेल ने सिफारिश की है कि निवेशक इस मुद्दे की सदस्यता लें क्योंकि वित्त वर्ष 2021 और वित्त वर्ष 2026 के बीच मोबाइल भुगतान में अपेक्षित 5x वृद्धि से लाभ के लिए पेटीएम अच्छी तरह से तैनात है, ज्योति रॉय, डीवीपी-इक्विटी रणनीतिकार, एंजेल वन सहमत है कि मूल्यांकन महंगा है .
“प्राइस बैंड के ऊपरी छोर पर, पेटीएम का वित्त वर्ष 2011 के राजस्व में 49.7 गुना मूल्य है। हालांकि मूल्यांकन महंगा लग सकता है, पेटीएम मोबाइल के माध्यम से डिजिटल भुगतान का पर्याय बन गया है और मोबाइल भुगतान के क्षेत्र में मार्केट लीडर है।”
मारवाड़ी फाइनेंशियल सर्विस चाहती है कि निवेशक आईपीओ से बचें क्योंकि घाटे में चल रही कंपनी के लिए वैल्यूएशन बहुत ज्यादा है। ब्रोकरेज के अनुसार, अगर पेटीएम अपने उपभोक्ताओं को बनाए रखने, नए उपभोक्ताओं को आकर्षित करने, उपभोक्ताओं से लेन-देन की मात्रा का विस्तार करने में विफल रहता है, तो इससे उसके व्यवसाय, राजस्व, लाभप्रदता और विकास को नुकसान होगा। इसके अलावा, प्रौद्योगिकी के बुनियादी ढांचे में सुधार करने में विफलता भी व्यवसाय को नुकसान पहुंचा सकती है।
कंपनी ने कहा, “निर्गम के बाद के आधार पर 3,142 करोड़ रुपये की पिछली बारह महीनों (टीटीएम) की बिक्री को ध्यान में रखते हुए, कंपनी 1,39,379 करोड़ रुपये के मार्केट कैप के साथ 44.36 के मार्केट कैप / बिक्री पर सूचीबद्ध होने जा रही है।”
केआर चोकसी की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि कंपनी को मौजूदा वैल्यूएशन को बनाए रखने के लिए तीन साल के लिए राजस्व के लिए उच्च विकास पथ पर बने रहना होगा।
हालांकि, वैल्यूएशन गुरु अश्वथ दामोदरन इस बात से सहमत हैं कि फिनटेक कंपनी का मूल्य 1,45,671 करोड़ रुपये या 19.60 अरब डॉलर होना चाहिए। उनके अनुसार, पेटीएम का लगभग सभी मूल्य भविष्य की अपेक्षाओं से आता है, और हर एक आयाम में महत्वपूर्ण अनिश्चितता है।
“यहां तक कि अगर आप कंपनी के पक्ष में हैं और इसे कम आंका गया है, तो भी इस स्टॉक के आसपास अपने पोर्टफोलियो को केंद्रित करना हबरी होगा। दूसरे शब्दों में, यह उस प्रकार का स्टॉक है जिसमें आप अपने पोर्टफोलियो का 5 प्रतिशत या शायद 10 प्रतिशत निवेश करेंगे, न कि 25 प्रतिशत या 40 प्रतिशत, ”उन्होंने अपने ब्लॉग में लिखा।
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