भारत का जीडीपी बढ़त अगले वित्त वर्ष में भी मजबूत रहेगा, 7.8% पर, और अधिक व्यापक-आधारित होगा, कहते हैं दीप्ति देशपांडे, प्रधान अर्थशास्त्री क्रिसिल. एक में TOI की स्मृति जैन के साथ व्यापक साक्षात्कार, दीप्ति भारत की विकास संभावनाओं के बारे में बात करती है, जो क्षेत्र वसूली का नेतृत्व करेंगे, बजट में सुझाए गए उपायों और चिपचिपाहट की समस्या के बारे में बात करते हैं मुद्रास्फीति. संपादित अंश:
क्या आपको आने वाली तिमाहियों में जीडीपी ग्रोथ बरकरार रहने की उम्मीद है? वसूली कब तक अधिक व्यापक-आधारित होगी?
भारत में, रिकवरी असमान बनी हुई है, हालांकि अर्थव्यवस्था में तेजी से वृद्धि हो रही है। जैसे-जैसे टीकाकरण की गति बढ़ती है और 2022 की शुरुआत तक पूरी वयस्क आबादी का पूरी तरह से टीकाकरण हो जाता है, पिछड़े क्षेत्रों को पकड़ना शुरू कर देना चाहिए।
इस वित्तीय वर्ष में, हम तीन कारकों पर सवार होकर 9.5 प्रतिशत की जीडीपी वृद्धि की उम्मीद करते हैं; एक कमजोर आधार, वैश्विक विकास समर्थन वसूली, और, टीकाकरण की तीव्र गति से कुछ उपभोक्ता-सामना करने वाले क्षेत्रों में वसूली हुई, जो महामारी के बीच संक्रमण की उच्च दर, शारीरिक प्रतिबंधों और सामाजिक दूर करने के मानदंडों से बुरी तरह प्रभावित थे।
विकास अगले वित्त वर्ष में भी 7.8% पर मजबूत रहेगा, और अधिक व्यापक-आधारित होगा। उपभोक्ता और व्यावसायिक धारणा को पुनर्जीवित होने में समय लगेगा, पहले के अवसरों के विपरीत जब इन दो एजेंटों ने अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर निकालने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई थी। इसके बजाय, केंद्र और राज्यों द्वारा सरकार के पूंजीगत व्यय से भारी भारोत्तोलन की उम्मीद है।
क्या कोई स्टैंड-आउट क्षेत्र हैं, औपचारिक या अनौपचारिक, जिन्हें महामारी के बाद विशेष ध्यान देने की आवश्यकता है?
इस वित्त वर्ष और अगले में विकास में तेज उछाल के बावजूद, अगले 3-4 वर्षों में अर्थव्यवस्था के पूर्व-महामारी के स्तर तक पहुंचने की संभावना नहीं है। इसका मतलब होगा कि इस अवधि के दौरान वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद का 10-11% स्थायी नुकसान होगा।
इसका खामियाजा कई सेक्टर को भुगतना पड़ा है। इनमें से अधिकांश उपभोक्ता-सामना कर रहे हैं – विशेष रूप से, संपर्क-आधारित क्षेत्र जैसे यात्रा, पर्यटन, आतिथ्य, मनोरंजन और मनोरंजन, साथ ही छोटी फर्में – जो नीति समर्थन से लाभान्वित हो सकती हैं। जैसे-जैसे टीकाकरण की गति बढ़ेगी, इनमें से कुछ में शुरुआती तेजी दिखाई देने लगेगी। हालांकि, एकमुश्त प्रभाव समय के साथ कम हो सकता है जब तक कि मांग की संभावनाएं मजबूत न हों और नीति समर्थन सुनिश्चित करता है कि व्यावसायिक गतिविधि स्वस्थ रहती है।
विकास पुनरुद्धार का समर्थन करने के लिए बजट में क्या कदम उठाए जा सकते हैं?
आर्थिक पुनरुद्धार, वैश्विक जोखिम और मौद्रिक नीति सेटिंग में अपेक्षित बदलाव के बीच, तीन चीजें हैं जिन पर अगला बजट ध्यान केंद्रित कर सकता है:
1. सार्वजनिक निवेश पर निरंतर जोर: सरकार ने पिछले बजट में एक महत्वपूर्ण कदम उठाया था, प्राथमिकता को आक्रामक राजकोषीय समेकन से विस्तार में स्थानांतरित करना था। एक विस्तारित राजकोषीय घाटा ग्लाइड पथ – अगले पांच वर्षों में अनुमानित 20-25 लाख करोड़ रुपये के अतिरिक्त राजकोषीय स्थान को मानते हुए, कैपेक्स के लिए उपयोग किया जाता है – न केवल अल्पावधि में बल्कि मध्यम अवधि में भी विकास के लिए बड़ी सकारात्मकता पैदा कर सकता है। .
2. इसी तरह, नरेगा, ग्रामीण सड़कों के निर्माण, आदि पर राजकोषीय खर्च ग्रामीण क्षेत्रों को भारी समर्थन प्रदान कर सकता है, खासकर ऐसे समय में जब भावना में सुधार हो रहा है (टीकाकरण प्रगति के साथ), लेकिन मांग को एक धक्का की आवश्यकता है।
3. उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना जैसे पहले से घोषित सुधारों के आशाजनक सेट को निरंतर धक्का, जो निजी क्षेत्र के निवेश विश्वास में सुधार सुनिश्चित कर सकता है।
क्या आप देखते हैं कि आने वाले वर्षों में निर्यात जीडीपी वृद्धि में बड़ी भूमिका निभाएगा?
निर्यात को के प्रमुख चालकों में से एक के रूप में देखा जा रहा है भारतीय अर्थव्यवस्थाइस वित्तीय वर्ष में विकास, एक वर्ष में जब निजी खपत और निवेश अभी भी महामारी के प्रभाव से जूझ रहे हैं।
वैश्विक कारक उत्तोलन प्रदान कर रहे हैं – वैश्विक वैश्विक विकास, 2021 की शुरुआत में इन्वेंट्री रीस्टॉकिंग के रूप में अर्थव्यवस्थाएं खुलती हैं, और वस्तुओं की खपत की ओर एक महामारी-प्रेरित बदलाव इस तेजी का समर्थन कर रहे हैं।
2021 के अधिकांश समय के लिए, भारत के निर्यात ने स्पष्ट रूप से वैश्विक ज्वार की सवारी की है और इसका लाभ उठाया है। इनमें से कुछ कारक कुछ और तिमाहियों के लिए समर्थन करना जारी रखेंगे, जबकि अन्य शायद नहीं। दरअसल, हल्की कमजोरी तो पहले से ही दिख रही है: सितंबर में लगातार दूसरे महीने भारत के निर्यात में क्रमिक गिरावट देखने को मिली।
आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान और सामग्री की कमी वैश्विक व्यापार में हालिया मंदी में काफी हद तक योगदान दे रही है। लेकिन, पूरे वित्त वर्ष के लिए, भारत के निर्यात में वृद्धि हुई है, जो पिछले महामारी के स्तर से बढ़ रहा है।
हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि भारत का निर्यात वैश्विक विकास के प्रति उच्च प्रतिक्रिया प्रदर्शित करता है। इसलिए, अल्पावधि में, भारत के प्रमुख व्यापारिक भागीदारों के अच्छी तरह से ठीक होने की उम्मीद के साथ, भारतीय निर्यात को बाहरी मांग में वृद्धि से लाभ मिल सकता है। लेकिन पूर्वानुमान आने वाले वर्षों में वैश्विक विकास से बाहर होने का सुझाव देते हैं क्योंकि राजकोषीय और मौद्रिक नीति प्रोत्साहन का प्रभाव कम हो जाता है। इसका असर भारत के निर्यात पर भी पड़ सकता है।
मुद्रास्फीति भले ही आरबीआई के लक्षित दायरे में हो, लेकिन परिवार निश्चित रूप से इसकी चपेट में आ रहे हैं। इसे कम करने के लिए तत्काल क्या कदम उठाए जा सकते हैं?
पिछले तीन महीनों में राहत खाद्य मुद्रास्फीति के कारण है, जो पिछले महीने 1% से नीचे आ गई थी। लेकिन गैर-खाद्य मुद्रास्फीति ~6% पर स्थिर बनी हुई है। वास्तव में, तेल और कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि और निर्माताओं द्वारा इनपुट लागत का निरंतर पास-थ्रू सीपीआई मुद्रास्फीति के इस घटक पर और अधिक दबाव डालना जारी रखता है। यह ऐसे समय में है जब अर्थव्यवस्था उबरने की कोशिश कर रही है।
उच्च मुद्रास्फीति का प्रभाव आय वर्गों में अनुपातहीन रहा है। हमारे हालिया अध्ययन से पता चलता है कि कैसे शहरी गरीबों, या व्यय खंड के निचले 20% और शहरी क्षेत्रों में रहने वालों ने पिछले और इस वित्तीय वर्ष में 5.6-5.9% की उच्चतम मुद्रास्फीति दर देखी है।
घरों के लिए, वर्तमान में सबसे बड़ी चिंता खाद्य तेल मुद्रास्फीति और गैर-खाद्य मुद्रास्फीति हैं।
निष्पक्ष होने के लिए, खाद्य और ईंधन दोनों की कीमतें आपूर्ति-पक्ष के दबावों का शिकार हुई हैं। सरकार इन मामलों में सीधे तौर पर बहुत कम कर सकती है, हालांकि खाद्य तेल के आयात पर सीमा शुल्क को कम करने के हालिया कदम से कुछ अल्पकालिक राहत मिल सकती है।
जहां तक ईंधन की महंगाई का सवाल है, तो इस बार न केवल पेट्रोल और डीजल की कीमतों पर, बल्कि मिट्टी के तेल और एलपीजी पर भी उपभोक्ता को लगभग पूरा खामियाजा भुगतना पड़ा है। इसके अलावा, बढ़ती इनपुट लागत (तेल और अन्य कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि के कारण) के कारण अपने लाभ मार्जिन पर दबाव को देखते हुए, निर्माता उपभोक्ताओं पर बढ़ते बोझ को डाल रहे हैं।
कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के पिछले प्रकरणों में, सरकार ने उपभोक्ता के साथ बोझ साझा किया था, जबकि प्रभावित उद्योग उन्हें पारित करने में धीमे थे, जिससे कुछ कुशन मिला।
यहां विचार ईंधन सब्सिडी की वकालत करने का नहीं है, बल्कि इस तेल की कीमत के झटके के दौरान और महामारी के कारण हुई आय की पृष्ठभूमि में उपभोक्ता की निराशा को उजागर करने के लिए है।
एक तरह से सरकार उपभोक्ताओं पर पड़ने वाले प्रभाव को कम कर सकती है, वह है पेट्रोल और डीजल पर शुल्क/करों को वापस लेना। अक्टूबर के अंत तक, डीजल और पेट्रोल की कीमतों में क्रमशः 28 रुपये और 32 रुपये की बढ़ोतरी में से 17-19 रुपये करों के कारण है। दूसरे शब्दों में, खुदरा मूल्य का लगभग 50-56% उत्पाद शुल्क और वैट के रूप में जाता है।
हालांकि, यहां यह ध्यान देने योग्य है कि इस साल मई के बाद से खुदरा ईंधन की कीमतों में लगभग सभी वृद्धि तेल की ऊंची कीमतों के कारण हुई है, जबकि करों में थोड़ी वृद्धि देखी गई है। पिछले हफ्ते केंद्र और कुछ राज्यों ने इन ईंधनों पर शुल्क/वैट कम किया, जिससे उपभोक्ताओं को कुछ राहत मिली। हालांकि, राजकोषीय दबाव को देखते हुए, ऐसे शुल्कों को कम करना जारी रखने की सीमित गुंजाइश हो सकती है।
दिलचस्प बात यह है कि खुदरा ईंधन मुद्रास्फीति थोक श्रेणी की तुलना में तेजी से बढ़ी है क्योंकि कर घटक पिछले साल बढ़ गया था। साथ ही, सभी घरेलू ईंधनों पर सब्सिडी लगभग समाप्त कर दी गई है या न्यूनतम पर बनी हुई है। यह सीपीआई मुद्रास्फीति में दिख रहा है। इसे जोड़ने के लिए, वैश्विक कीमतें बढ़ रही हैं और इसलिए गैर-खाद्य मुद्रास्फीति में तेजी बनी हुई है।
आप एमपीसी को रेपो दर कब बढ़ाते हुए देखते हैं?
मुद्रास्फीति आरबीआई के ऊपरी सहिष्णुता बैंड के करीब रहने के बावजूद पॉलिसी रेपो दर पिछले 10-12 वर्षों में सबसे कम है। इस बार मुद्रास्फीति के प्रति आरबीआई के अधिक सहिष्णु होने के दो कारण हैं:
1. विकास सबसे बड़ी चिंता बनी हुई है। अब तक की पिक-अप धीरे-धीरे, जोखिमों से भरी हुई है, और वांछित से बहुत धीमी गति से हो रही है। फिर, अर्थव्यवस्था में ऐसे पॉकेट भी हैं जिन्हें अभी तक निरंतर पुनरुद्धार नहीं देखना है। मौद्रिक नीति के मोर्चे पर कोई भी कदम जो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों को बढ़ाता है, इस स्थिर पिक-अप के रास्ते में आ सकता है।
2. दूसरा, आरबीआई मुद्रास्फीति की प्रकृति को देख रहा है, जो अब तक ज्यादातर आपूर्ति-संचालित है। हालाँकि, आने वाले महीने इस दृश्य को बदल सकते हैं। जैसे-जैसे विकास मजबूत होता है, मांग की स्थिति में सुधार हो सकता है और मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिल सकता है। तभी आरबीआई संभवत: कदम उठाएगा।
वैश्विक मौद्रिक नीतियों के सामान्य होने की ओर बढ़ने पर दरें बढ़ाने का दबाव भी बढ़ेगा। अपनी हालिया समीक्षा में, मौद्रिक नीति समिति ने ‘सामान्यीकरण’ की दिशा में एक क्रमिक कदम का संकेत दिया। हम उम्मीद करते हैं कि यह क्रमिक सामान्यीकरण कुछ महीनों तक जारी रहेगा, और इस वित्त वर्ष के अंत तक रेपो दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी होगी।
क्या आपको आने वाली तिमाहियों में जीडीपी ग्रोथ बरकरार रहने की उम्मीद है? वसूली कब तक अधिक व्यापक-आधारित होगी?
भारत में, रिकवरी असमान बनी हुई है, हालांकि अर्थव्यवस्था में तेजी से वृद्धि हो रही है। जैसे-जैसे टीकाकरण की गति बढ़ती है और 2022 की शुरुआत तक पूरी वयस्क आबादी का पूरी तरह से टीकाकरण हो जाता है, पिछड़े क्षेत्रों को पकड़ना शुरू कर देना चाहिए।
इस वित्तीय वर्ष में, हम तीन कारकों पर सवार होकर 9.5 प्रतिशत की जीडीपी वृद्धि की उम्मीद करते हैं; एक कमजोर आधार, वैश्विक विकास समर्थन वसूली, और, टीकाकरण की तीव्र गति से कुछ उपभोक्ता-सामना करने वाले क्षेत्रों में वसूली हुई, जो महामारी के बीच संक्रमण की उच्च दर, शारीरिक प्रतिबंधों और सामाजिक दूर करने के मानदंडों से बुरी तरह प्रभावित थे।
विकास अगले वित्त वर्ष में भी 7.8% पर मजबूत रहेगा, और अधिक व्यापक-आधारित होगा। उपभोक्ता और व्यावसायिक धारणा को पुनर्जीवित होने में समय लगेगा, पहले के अवसरों के विपरीत जब इन दो एजेंटों ने अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर निकालने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई थी। इसके बजाय, केंद्र और राज्यों द्वारा सरकार के पूंजीगत व्यय से भारी भारोत्तोलन की उम्मीद है।
क्या कोई स्टैंड-आउट क्षेत्र हैं, औपचारिक या अनौपचारिक, जिन्हें महामारी के बाद विशेष ध्यान देने की आवश्यकता है?
इस वित्त वर्ष और अगले में विकास में तेज उछाल के बावजूद, अगले 3-4 वर्षों में अर्थव्यवस्था के पूर्व-महामारी के स्तर तक पहुंचने की संभावना नहीं है। इसका मतलब होगा कि इस अवधि के दौरान वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद का 10-11% स्थायी नुकसान होगा।
इसका खामियाजा कई सेक्टर को भुगतना पड़ा है। इनमें से अधिकांश उपभोक्ता-सामना कर रहे हैं – विशेष रूप से, संपर्क-आधारित क्षेत्र जैसे यात्रा, पर्यटन, आतिथ्य, मनोरंजन और मनोरंजन, साथ ही छोटी फर्में – जो नीति समर्थन से लाभान्वित हो सकती हैं। जैसे-जैसे टीकाकरण की गति बढ़ेगी, इनमें से कुछ में शुरुआती तेजी दिखाई देने लगेगी। हालांकि, एकमुश्त प्रभाव समय के साथ कम हो सकता है जब तक कि मांग की संभावनाएं मजबूत न हों और नीति समर्थन सुनिश्चित करता है कि व्यावसायिक गतिविधि स्वस्थ रहती है।
विकास पुनरुद्धार का समर्थन करने के लिए बजट में क्या कदम उठाए जा सकते हैं?
आर्थिक पुनरुद्धार, वैश्विक जोखिम और मौद्रिक नीति सेटिंग में अपेक्षित बदलाव के बीच, तीन चीजें हैं जिन पर अगला बजट ध्यान केंद्रित कर सकता है:
1. सार्वजनिक निवेश पर निरंतर जोर: सरकार ने पिछले बजट में एक महत्वपूर्ण कदम उठाया था, प्राथमिकता को आक्रामक राजकोषीय समेकन से विस्तार में स्थानांतरित करना था। एक विस्तारित राजकोषीय घाटा ग्लाइड पथ – अगले पांच वर्षों में अनुमानित 20-25 लाख करोड़ रुपये के अतिरिक्त राजकोषीय स्थान को मानते हुए, कैपेक्स के लिए उपयोग किया जाता है – न केवल अल्पावधि में बल्कि मध्यम अवधि में भी विकास के लिए बड़ी सकारात्मकता पैदा कर सकता है। .
2. इसी तरह, नरेगा, ग्रामीण सड़कों के निर्माण, आदि पर राजकोषीय खर्च ग्रामीण क्षेत्रों को भारी समर्थन प्रदान कर सकता है, खासकर ऐसे समय में जब भावना में सुधार हो रहा है (टीकाकरण प्रगति के साथ), लेकिन मांग को एक धक्का की आवश्यकता है।
3. उत्पादन से जुड़ी प्रोत्साहन योजना जैसे पहले से घोषित सुधारों के आशाजनक सेट को निरंतर धक्का, जो निजी क्षेत्र के निवेश विश्वास में सुधार सुनिश्चित कर सकता है।
क्या आप देखते हैं कि आने वाले वर्षों में निर्यात जीडीपी वृद्धि में बड़ी भूमिका निभाएगा?
निर्यात को के प्रमुख चालकों में से एक के रूप में देखा जा रहा है भारतीय अर्थव्यवस्थाइस वित्तीय वर्ष में विकास, एक वर्ष में जब निजी खपत और निवेश अभी भी महामारी के प्रभाव से जूझ रहे हैं।
वैश्विक कारक उत्तोलन प्रदान कर रहे हैं – वैश्विक वैश्विक विकास, 2021 की शुरुआत में इन्वेंट्री रीस्टॉकिंग के रूप में अर्थव्यवस्थाएं खुलती हैं, और वस्तुओं की खपत की ओर एक महामारी-प्रेरित बदलाव इस तेजी का समर्थन कर रहे हैं।
2021 के अधिकांश समय के लिए, भारत के निर्यात ने स्पष्ट रूप से वैश्विक ज्वार की सवारी की है और इसका लाभ उठाया है। इनमें से कुछ कारक कुछ और तिमाहियों के लिए समर्थन करना जारी रखेंगे, जबकि अन्य शायद नहीं। दरअसल, हल्की कमजोरी तो पहले से ही दिख रही है: सितंबर में लगातार दूसरे महीने भारत के निर्यात में क्रमिक गिरावट देखने को मिली।
आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान और सामग्री की कमी वैश्विक व्यापार में हालिया मंदी में काफी हद तक योगदान दे रही है। लेकिन, पूरे वित्त वर्ष के लिए, भारत के निर्यात में वृद्धि हुई है, जो पिछले महामारी के स्तर से बढ़ रहा है।
हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि भारत का निर्यात वैश्विक विकास के प्रति उच्च प्रतिक्रिया प्रदर्शित करता है। इसलिए, अल्पावधि में, भारत के प्रमुख व्यापारिक भागीदारों के अच्छी तरह से ठीक होने की उम्मीद के साथ, भारतीय निर्यात को बाहरी मांग में वृद्धि से लाभ मिल सकता है। लेकिन पूर्वानुमान आने वाले वर्षों में वैश्विक विकास से बाहर होने का सुझाव देते हैं क्योंकि राजकोषीय और मौद्रिक नीति प्रोत्साहन का प्रभाव कम हो जाता है। इसका असर भारत के निर्यात पर भी पड़ सकता है।
मुद्रास्फीति भले ही आरबीआई के लक्षित दायरे में हो, लेकिन परिवार निश्चित रूप से इसकी चपेट में आ रहे हैं। इसे कम करने के लिए तत्काल क्या कदम उठाए जा सकते हैं?
पिछले तीन महीनों में राहत खाद्य मुद्रास्फीति के कारण है, जो पिछले महीने 1% से नीचे आ गई थी। लेकिन गैर-खाद्य मुद्रास्फीति ~6% पर स्थिर बनी हुई है। वास्तव में, तेल और कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि और निर्माताओं द्वारा इनपुट लागत का निरंतर पास-थ्रू सीपीआई मुद्रास्फीति के इस घटक पर और अधिक दबाव डालना जारी रखता है। यह ऐसे समय में है जब अर्थव्यवस्था उबरने की कोशिश कर रही है।
उच्च मुद्रास्फीति का प्रभाव आय वर्गों में अनुपातहीन रहा है। हमारे हालिया अध्ययन से पता चलता है कि कैसे शहरी गरीबों, या व्यय खंड के निचले 20% और शहरी क्षेत्रों में रहने वालों ने पिछले और इस वित्तीय वर्ष में 5.6-5.9% की उच्चतम मुद्रास्फीति दर देखी है।
घरों के लिए, वर्तमान में सबसे बड़ी चिंता खाद्य तेल मुद्रास्फीति और गैर-खाद्य मुद्रास्फीति हैं।
निष्पक्ष होने के लिए, खाद्य और ईंधन दोनों की कीमतें आपूर्ति-पक्ष के दबावों का शिकार हुई हैं। सरकार इन मामलों में सीधे तौर पर बहुत कम कर सकती है, हालांकि खाद्य तेल के आयात पर सीमा शुल्क को कम करने के हालिया कदम से कुछ अल्पकालिक राहत मिल सकती है।
जहां तक ईंधन की महंगाई का सवाल है, तो इस बार न केवल पेट्रोल और डीजल की कीमतों पर, बल्कि मिट्टी के तेल और एलपीजी पर भी उपभोक्ता को लगभग पूरा खामियाजा भुगतना पड़ा है। इसके अलावा, बढ़ती इनपुट लागत (तेल और अन्य कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि के कारण) के कारण अपने लाभ मार्जिन पर दबाव को देखते हुए, निर्माता उपभोक्ताओं पर बढ़ते बोझ को डाल रहे हैं।
कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के पिछले प्रकरणों में, सरकार ने उपभोक्ता के साथ बोझ साझा किया था, जबकि प्रभावित उद्योग उन्हें पारित करने में धीमे थे, जिससे कुछ कुशन मिला।
यहां विचार ईंधन सब्सिडी की वकालत करने का नहीं है, बल्कि इस तेल की कीमत के झटके के दौरान और महामारी के कारण हुई आय की पृष्ठभूमि में उपभोक्ता की निराशा को उजागर करने के लिए है।
एक तरह से सरकार उपभोक्ताओं पर पड़ने वाले प्रभाव को कम कर सकती है, वह है पेट्रोल और डीजल पर शुल्क/करों को वापस लेना। अक्टूबर के अंत तक, डीजल और पेट्रोल की कीमतों में क्रमशः 28 रुपये और 32 रुपये की बढ़ोतरी में से 17-19 रुपये करों के कारण है। दूसरे शब्दों में, खुदरा मूल्य का लगभग 50-56% उत्पाद शुल्क और वैट के रूप में जाता है।
हालांकि, यहां यह ध्यान देने योग्य है कि इस साल मई के बाद से खुदरा ईंधन की कीमतों में लगभग सभी वृद्धि तेल की ऊंची कीमतों के कारण हुई है, जबकि करों में थोड़ी वृद्धि देखी गई है। पिछले हफ्ते केंद्र और कुछ राज्यों ने इन ईंधनों पर शुल्क/वैट कम किया, जिससे उपभोक्ताओं को कुछ राहत मिली। हालांकि, राजकोषीय दबाव को देखते हुए, ऐसे शुल्कों को कम करना जारी रखने की सीमित गुंजाइश हो सकती है।
दिलचस्प बात यह है कि खुदरा ईंधन मुद्रास्फीति थोक श्रेणी की तुलना में तेजी से बढ़ी है क्योंकि कर घटक पिछले साल बढ़ गया था। साथ ही, सभी घरेलू ईंधनों पर सब्सिडी लगभग समाप्त कर दी गई है या न्यूनतम पर बनी हुई है। यह सीपीआई मुद्रास्फीति में दिख रहा है। इसे जोड़ने के लिए, वैश्विक कीमतें बढ़ रही हैं और इसलिए गैर-खाद्य मुद्रास्फीति में तेजी बनी हुई है।
आप एमपीसी को रेपो दर कब बढ़ाते हुए देखते हैं?
मुद्रास्फीति आरबीआई के ऊपरी सहिष्णुता बैंड के करीब रहने के बावजूद पॉलिसी रेपो दर पिछले 10-12 वर्षों में सबसे कम है। इस बार मुद्रास्फीति के प्रति आरबीआई के अधिक सहिष्णु होने के दो कारण हैं:
1. विकास सबसे बड़ी चिंता बनी हुई है। अब तक की पिक-अप धीरे-धीरे, जोखिमों से भरी हुई है, और वांछित से बहुत धीमी गति से हो रही है। फिर, अर्थव्यवस्था में ऐसे पॉकेट भी हैं जिन्हें अभी तक निरंतर पुनरुद्धार नहीं देखना है। मौद्रिक नीति के मोर्चे पर कोई भी कदम जो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों को बढ़ाता है, इस स्थिर पिक-अप के रास्ते में आ सकता है।
2. दूसरा, आरबीआई मुद्रास्फीति की प्रकृति को देख रहा है, जो अब तक ज्यादातर आपूर्ति-संचालित है। हालाँकि, आने वाले महीने इस दृश्य को बदल सकते हैं। जैसे-जैसे विकास मजबूत होता है, मांग की स्थिति में सुधार हो सकता है और मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिल सकता है। तभी आरबीआई संभवत: कदम उठाएगा।
वैश्विक मौद्रिक नीतियों के सामान्य होने की ओर बढ़ने पर दरें बढ़ाने का दबाव भी बढ़ेगा। अपनी हालिया समीक्षा में, मौद्रिक नीति समिति ने ‘सामान्यीकरण’ की दिशा में एक क्रमिक कदम का संकेत दिया। हम उम्मीद करते हैं कि यह क्रमिक सामान्यीकरण कुछ महीनों तक जारी रहेगा, और इस वित्त वर्ष के अंत तक रेपो दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी होगी।
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