एक्सचेंजों पर पेटीएम की शुरुआत के बाद बाजार में गिरावट ने आने वाले आईपीओ के बारे में संदेह पैदा कर दिया है, जिसमें छोटे प्रतिद्वंद्वी भी शामिल हैं। MobiKwik और होटल एग्रीगेटर OYO का वैल्यूएशन निवेशकों की जांच के काफी करीब आ गया है। भारतीय कंपनियों ने के माध्यम से $9.7 बिलियन की भारी भरकम राशि जुटाई है आईपीओ वर्ष के पहले नौ महीनों के दौरान – पिछले 20 वर्षों में इसी अवधि में सबसे बड़ा। जुलाई में Zomato की लिस्टिंग के बाद, इसके शेयर की कीमत 66 फीसदी बढ़ी, जबकि कॉस्मेटिक्स-टू-फैशन प्लेटफॉर्म नायका इसकी शुरुआत में इसके स्टॉक में 80 प्रतिशत की वृद्धि देखी गई। लेकिन कंपनियों का अत्यधिक मूल्यांकन पसंद है Paytm एक बाजार की प्रवृत्ति की ओर इशारा करते हैं जो अस्थिर हो सकती है। यह जोखिम के लिए निवेशकों की भूख को भी कम कर सकता है और शायद जीवन बीमा की दिग्गज कंपनी एलआईसी के अपने आईपीओ – जो कि इतिहास में सबसे बड़ा भारतीय आईपीओ होने की उम्मीद है – मार्च 2022 के अंत में होने के लिए निवेशकों की सावधानी में वृद्धि हो सकती है।
पेटीएम के शेयर सोमवार को 18.57% गिरकर 1,271 रुपये पर आ गए और दिन के अंत में 12.9% की गिरावट के साथ 1359.60 रुपये पर बंद हुए। स्टॉक अब 2,150 प्रति शेयर के अपने इश्यू मूल्य से 36% से अधिक नीचे है। लगभग 1.39 लाख करोड़ रुपये के आईपीओ मूल्यांकन की तुलना में कंपनी का मार्केट कैप सिर्फ 88,184.67 करोड़ रुपये रहा। निवेशकों की संपत्ति में तेज बिकवाली पहले ही 51,194 करोड़ रुपये मिटा चुकी है।
MobiKwik अपने IPO में देरी कर सकता है क्योंकि यह फिनटेक बिजनेस मॉडल के बारे में बढ़ते संदेह के बीच सही मूल्यांकन पर विदेशी संस्थागत समर्थकों को खोजने के लिए संघर्ष कर रहा है। कंपनी ने जुलाई में 1,900 करोड़ रुपये के आईपीओ के लिए अपना मसौदा आईपीओ दस्तावेज दाखिल किया था, जिसे अक्टूबर में सेबी ने मंजूरी दे दी थी और कंपनी दिवाली से पहले इस पेशकश को लॉन्च करने का लक्ष्य लेकर चल रही थी। इकोनॉमिक टाइम्स के अनुसार, मोबिक्विक का मूल्यांकन 30-40% गिर गया है और इसे अपने आईपीओ के साथ आगे नहीं बढ़ने की सलाह दी गई है क्योंकि संस्थागत निवेशकों से पर्याप्त मांग प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है।
घाटे में चल रही पेटीएम के आईपीओ मूल्यांकन पर चिंता व्यक्त करने वाले विश्लेषकों ने आगाह किया है कि अस्पष्ट व्यापार मॉडल के साथ “फोटी” मूल्यांकन मौजूदा बाजार में अच्छी तरह से समाप्त नहीं हो सकता है। ध्यान दें: खुदरा निवेशकों ने पहले ही केवल दो कारोबारी सत्रों में अपने मूल्य का 35% से अधिक का सफाया कर दिया है। जबकि स्टॉक के लिए और नुकसान हो सकता है, इसकी वास्तविक कीमत की खोज एंकर निवेशकों के लिए 30-दिन की लॉक-इन अवधि समाप्त होने के बाद होगी।
भारतपे के संस्थापक अशनीर ग्रोवर को भरोसा है कि मौजूदा बाजार में फिन-टेक आईपीओ नहीं होंगे, जबकि ओला और ओयो के आईपीओ में भी शानदार शुरुआत होने की संभावना नहीं है। “मैं बिल्कुल स्पष्ट हूं। इससे इस चक्र के लिए आईपीओ बाजार पर से पर्दा हट जाता है। निवेशक अमेरिका में बैठे हैं। जो भारतीय बाजार में निवेश करना चाहते हैं, वे पूछेंगे कि अभी बाजार कैसा है। फिर वे पूछेंगे कि कैसे सबसे बड़े आईपीओ ने प्रदर्शन किया है। वह 40 प्रतिशत नीचे है। यह उच्चतम मूल्यांकन के साथ सबसे बड़ा स्टार्ट-अप भी था। लोग कहेंगे कि आपको छूट गया (इस पर छूट मिली)। कई DRHP अब समाप्त हो जाएंगे। विशेष रूप से फिन-टेक में, मुझे 100 प्रतिशत यकीन है,” ग्रोवर ने सीएनबीसी-टीवी 18 को बताया।
“पेटीएम खुदरा निवेशकों द्वारा परिसमापन के पीछे सूचीबद्ध होने के बाद अपनी दक्षिण की यात्रा जारी रख रहा है, जो लिस्टिंग लाभ के लिए दांव लगा रहे थे। अगर हम भविष्य के दृष्टिकोण के बारे में बात करते हैं तो यह अभी भी अनिश्चित है क्योंकि बाजार अपने मुख्य व्यवसाय और लाभप्रदता के समय के बारे में स्पष्ट नहीं है। … पेटीएम अत्यधिक मूल्यांकन के साथ सामने आता है, जहां यह 3,000 करोड़ के राजस्व के मुकाबले 1.4 लाख करोड़ रुपये का मार्केट कैप मांग रहा था, जबकि बजाज फिनसर्व, जो पहले से ही सूचीबद्ध फिनटेक कंपनी है, जो निरंतर लाभ और विकास के सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड के साथ व्यापार कर रही है। 63000 करोड़ रुपये के राजस्व के मुकाबले 2.9 लाख करोड़ रुपये के मार्केट कैप पर। पेटीएम ने भुगतान उद्योग को विमुद्रीकरण के बाद बाधित कर दिया, लेकिन यह यूपीआई द्वारा बाधित हो गया। पेटीएम की सबसे बड़ी ताकत मजबूत ब्रांड स्थिति के साथ-साथ इसका विशाल ग्राहक आधार है, हालांकि कोई स्पष्ट नहीं है कम प्रवेश बाधा व्यवसायों के साथ खाई … पेटीएम के लिए सेब से सेब की तुलना नहीं है, लेकिन बेहतर-सूचीबद्ध फिनटेक कंपनियां हैं जो उचित के साथ उपलब्ध हैं विकास की निश्चितता के साथ ई मूल्यांकन, “संतोष मीणा, अनुसंधान प्रमुख, स्वास्तिका इन्वेस्टमार्ट ने कहा।
ट्रेडिंग शुरू होने से पहले ही, मैक्वेरी कैपिटल सिक्योरिटीज की पेटीएम पर “अंडरपरफॉर्म” रेटिंग थी और कीमत लक्ष्य 1,200 रुपये था, जो आईपीओ मूल्य से 44% कम था। “कई व्यावसायिक लाइनों में डबिंग पेटीएम को वॉलेट को छोड़कर किसी भी व्यवसाय में एक श्रेणी के नेता होने से रोकता है, जो यूपीआई भुगतान में उल्का वृद्धि के साथ अप्रासंगिक हो रहे हैं। प्रतिस्पर्धा और विनियमन हमारे मध्यावधि में इकाई अर्थशास्त्र और / या विकास की संभावनाओं को कम कर देगा। देखें, ”ब्रोकरेज ने कहा।
पेटीएम का 18,300 करोड़ रुपये का आईपीओ सिर्फ 1.89 गुना सब्सक्रिप्शन हासिल करने में कामयाब रहा, जिसमें म्यूचुअल फंड और अमीर निवेशक काफी हद तक दूर रहे। ब्लैकरॉक और कनाडा के सीपीपी जैसे विदेशी फंडों के बड़े निवेश की बदौलत यह ऑफर खत्म हो गया।
“यदि आप गलत कीमत पर कुछ खरीदते हैं, तो वह बुरा निर्णय आपको बहुत लंबे समय तक परेशान करता है। मेरा पसंदीदा उदाहरण माइक्रोसॉफ्ट है। यह 2000 में एक महान कंपनी थी। यदि आपने इसे 2000 में $ 60 डॉलर में खरीदा था, तो आपको इसके बारे में इंतजार करना होगा 16 साल 2016 तक सिर्फ ब्रेक ईवन। उस संदर्भ में, अगर 20 बिलियन पर पेटीएम कह रहा है कि मैं एक्सिस बैंक का 65%, कोटक बैंक का 40%, आईसीआईसीआई बैंक का 30% और एचडीएफसी बैंक का 20% हूँ, तो मैं वास्तव में करता हूँ विश्वास नहीं है कि यह दूर से भी संभव है। आइए हम यहां कुछ त्वरित बिंदुओं को देखें; वे यह सुपर ऐप बनना चाहते हैं, लेकिन सात, आठ साल के अस्तित्व के बाद भी, उन्होंने बैंकिंग क्षेत्र में ब्रोकरेज में शायद ही कोई सेंध लगाई हो मैं मानता हूं कि भुगतान बैंक एक सीमित कारक है, लेकिन भुगतान बैंक खाते में औसत शेष राशि लगभग 500 रुपये है, जो आप उसके साथ करना चाहते हैं वह करें। उन्होंने उधार देने की जगह में शायद ही कोई सेंध लगाई है। मैं सपने खरीद सकता हूं लेकिन केवल इतना ही है कि मैं इसके लिए भुगतान कर सकता हूं,” अनुराग सिंह, मैनेजिंग पार्टनर, Ansid Capital ने ET Now को बताया।
हिडन ट्रेजर की संपादक और शोध विश्लेषक ऋचा अग्रवाल के अनुसार, जोमैटो और पेटीएम जैसे नए बाजार बनाने के लिए वास्तव में एक अद्वितीय मूल्य नवाचार की पेशकश नहीं कर रहे हैं। जबकि उन्होंने वास्तव में उपयोगकर्ताओं के लिए प्रौद्योगिकी और मूल्य को शामिल किया है, उन्होंने अभी तक इस प्रक्रिया में अपने लिए कोई मूल्य नहीं बनाया है और बड़ी प्रतिस्पर्धा से भी निपट रहे हैं। Zomato के लिए है Swiggy. पेटीएम के लिए गूगल पे, फोन पे, रेजर पे और अन्य से प्रतिस्पर्धा है।
अग्रवाल ने कहा, “असली विभेदक स्थायी मूल्य और सदाचारी फीडबैक लूप बनाते हैं। हालांकि, अधिकांश स्टार्टअप, विघटनकारी होने का दावा करने के बावजूद, उधार के पैसे पर बढ़ रहे हैं, अस्थिर और गैर-आत्मनिर्भर व्यापार मॉडल बना रहे हैं।”
इसलिए, निवेशक अब विशेष रूप से घाटे में चल रही नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए अधिक सतर्क और जोखिम से बचने वाले होंगे। चूंकि आईपीओ गर्म चल रहा था, बाजारों में सुधार से इन शेयरों को सबसे ज्यादा नुकसान होने की संभावना है, यही वजह है कि हाल ही में सूचीबद्ध पॉलिसीबाजार के शेयर और जोमैटो पिछले चार सत्रों में नीचे थे। ध्यान दें: ये दोनों कंपनियां घाटे में चल रही हैं और अभी तक लाभ नहीं दे पाई हैं। ध्यान दें: फिनो पेमेंट्स बैंक के शेयर भी उनके आईपीओ मूल्य 577 रुपये से 31% नीचे हैं। फिनो पेमेंट्स बैंक ने 545.25 रुपये पर शुरुआत की थी, जो इसके इश्यू मूल्य 577 रुपये प्रति शेयर से 4 प्रतिशत की छूट थी।
पेटीएम के शेयर सोमवार को 18.57% गिरकर 1,271 रुपये पर आ गए और दिन के अंत में 12.9% की गिरावट के साथ 1359.60 रुपये पर बंद हुए। स्टॉक अब 2,150 प्रति शेयर के अपने इश्यू मूल्य से 36% से अधिक नीचे है। लगभग 1.39 लाख करोड़ रुपये के आईपीओ मूल्यांकन की तुलना में कंपनी का मार्केट कैप सिर्फ 88,184.67 करोड़ रुपये रहा। निवेशकों की संपत्ति में तेज बिकवाली पहले ही 51,194 करोड़ रुपये मिटा चुकी है।
MobiKwik अपने IPO में देरी कर सकता है क्योंकि यह फिनटेक बिजनेस मॉडल के बारे में बढ़ते संदेह के बीच सही मूल्यांकन पर विदेशी संस्थागत समर्थकों को खोजने के लिए संघर्ष कर रहा है। कंपनी ने जुलाई में 1,900 करोड़ रुपये के आईपीओ के लिए अपना मसौदा आईपीओ दस्तावेज दाखिल किया था, जिसे अक्टूबर में सेबी ने मंजूरी दे दी थी और कंपनी दिवाली से पहले इस पेशकश को लॉन्च करने का लक्ष्य लेकर चल रही थी। इकोनॉमिक टाइम्स के अनुसार, मोबिक्विक का मूल्यांकन 30-40% गिर गया है और इसे अपने आईपीओ के साथ आगे नहीं बढ़ने की सलाह दी गई है क्योंकि संस्थागत निवेशकों से पर्याप्त मांग प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है।
घाटे में चल रही पेटीएम के आईपीओ मूल्यांकन पर चिंता व्यक्त करने वाले विश्लेषकों ने आगाह किया है कि अस्पष्ट व्यापार मॉडल के साथ “फोटी” मूल्यांकन मौजूदा बाजार में अच्छी तरह से समाप्त नहीं हो सकता है। ध्यान दें: खुदरा निवेशकों ने पहले ही केवल दो कारोबारी सत्रों में अपने मूल्य का 35% से अधिक का सफाया कर दिया है। जबकि स्टॉक के लिए और नुकसान हो सकता है, इसकी वास्तविक कीमत की खोज एंकर निवेशकों के लिए 30-दिन की लॉक-इन अवधि समाप्त होने के बाद होगी।
भारतपे के संस्थापक अशनीर ग्रोवर को भरोसा है कि मौजूदा बाजार में फिन-टेक आईपीओ नहीं होंगे, जबकि ओला और ओयो के आईपीओ में भी शानदार शुरुआत होने की संभावना नहीं है। “मैं बिल्कुल स्पष्ट हूं। इससे इस चक्र के लिए आईपीओ बाजार पर से पर्दा हट जाता है। निवेशक अमेरिका में बैठे हैं। जो भारतीय बाजार में निवेश करना चाहते हैं, वे पूछेंगे कि अभी बाजार कैसा है। फिर वे पूछेंगे कि कैसे सबसे बड़े आईपीओ ने प्रदर्शन किया है। वह 40 प्रतिशत नीचे है। यह उच्चतम मूल्यांकन के साथ सबसे बड़ा स्टार्ट-अप भी था। लोग कहेंगे कि आपको छूट गया (इस पर छूट मिली)। कई DRHP अब समाप्त हो जाएंगे। विशेष रूप से फिन-टेक में, मुझे 100 प्रतिशत यकीन है,” ग्रोवर ने सीएनबीसी-टीवी 18 को बताया।
“पेटीएम खुदरा निवेशकों द्वारा परिसमापन के पीछे सूचीबद्ध होने के बाद अपनी दक्षिण की यात्रा जारी रख रहा है, जो लिस्टिंग लाभ के लिए दांव लगा रहे थे। अगर हम भविष्य के दृष्टिकोण के बारे में बात करते हैं तो यह अभी भी अनिश्चित है क्योंकि बाजार अपने मुख्य व्यवसाय और लाभप्रदता के समय के बारे में स्पष्ट नहीं है। … पेटीएम अत्यधिक मूल्यांकन के साथ सामने आता है, जहां यह 3,000 करोड़ के राजस्व के मुकाबले 1.4 लाख करोड़ रुपये का मार्केट कैप मांग रहा था, जबकि बजाज फिनसर्व, जो पहले से ही सूचीबद्ध फिनटेक कंपनी है, जो निरंतर लाभ और विकास के सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड के साथ व्यापार कर रही है। 63000 करोड़ रुपये के राजस्व के मुकाबले 2.9 लाख करोड़ रुपये के मार्केट कैप पर। पेटीएम ने भुगतान उद्योग को विमुद्रीकरण के बाद बाधित कर दिया, लेकिन यह यूपीआई द्वारा बाधित हो गया। पेटीएम की सबसे बड़ी ताकत मजबूत ब्रांड स्थिति के साथ-साथ इसका विशाल ग्राहक आधार है, हालांकि कोई स्पष्ट नहीं है कम प्रवेश बाधा व्यवसायों के साथ खाई … पेटीएम के लिए सेब से सेब की तुलना नहीं है, लेकिन बेहतर-सूचीबद्ध फिनटेक कंपनियां हैं जो उचित के साथ उपलब्ध हैं विकास की निश्चितता के साथ ई मूल्यांकन, “संतोष मीणा, अनुसंधान प्रमुख, स्वास्तिका इन्वेस्टमार्ट ने कहा।
ट्रेडिंग शुरू होने से पहले ही, मैक्वेरी कैपिटल सिक्योरिटीज की पेटीएम पर “अंडरपरफॉर्म” रेटिंग थी और कीमत लक्ष्य 1,200 रुपये था, जो आईपीओ मूल्य से 44% कम था। “कई व्यावसायिक लाइनों में डबिंग पेटीएम को वॉलेट को छोड़कर किसी भी व्यवसाय में एक श्रेणी के नेता होने से रोकता है, जो यूपीआई भुगतान में उल्का वृद्धि के साथ अप्रासंगिक हो रहे हैं। प्रतिस्पर्धा और विनियमन हमारे मध्यावधि में इकाई अर्थशास्त्र और / या विकास की संभावनाओं को कम कर देगा। देखें, ”ब्रोकरेज ने कहा।
पेटीएम का 18,300 करोड़ रुपये का आईपीओ सिर्फ 1.89 गुना सब्सक्रिप्शन हासिल करने में कामयाब रहा, जिसमें म्यूचुअल फंड और अमीर निवेशक काफी हद तक दूर रहे। ब्लैकरॉक और कनाडा के सीपीपी जैसे विदेशी फंडों के बड़े निवेश की बदौलत यह ऑफर खत्म हो गया।
“यदि आप गलत कीमत पर कुछ खरीदते हैं, तो वह बुरा निर्णय आपको बहुत लंबे समय तक परेशान करता है। मेरा पसंदीदा उदाहरण माइक्रोसॉफ्ट है। यह 2000 में एक महान कंपनी थी। यदि आपने इसे 2000 में $ 60 डॉलर में खरीदा था, तो आपको इसके बारे में इंतजार करना होगा 16 साल 2016 तक सिर्फ ब्रेक ईवन। उस संदर्भ में, अगर 20 बिलियन पर पेटीएम कह रहा है कि मैं एक्सिस बैंक का 65%, कोटक बैंक का 40%, आईसीआईसीआई बैंक का 30% और एचडीएफसी बैंक का 20% हूँ, तो मैं वास्तव में करता हूँ विश्वास नहीं है कि यह दूर से भी संभव है। आइए हम यहां कुछ त्वरित बिंदुओं को देखें; वे यह सुपर ऐप बनना चाहते हैं, लेकिन सात, आठ साल के अस्तित्व के बाद भी, उन्होंने बैंकिंग क्षेत्र में ब्रोकरेज में शायद ही कोई सेंध लगाई हो मैं मानता हूं कि भुगतान बैंक एक सीमित कारक है, लेकिन भुगतान बैंक खाते में औसत शेष राशि लगभग 500 रुपये है, जो आप उसके साथ करना चाहते हैं वह करें। उन्होंने उधार देने की जगह में शायद ही कोई सेंध लगाई है। मैं सपने खरीद सकता हूं लेकिन केवल इतना ही है कि मैं इसके लिए भुगतान कर सकता हूं,” अनुराग सिंह, मैनेजिंग पार्टनर, Ansid Capital ने ET Now को बताया।
हिडन ट्रेजर की संपादक और शोध विश्लेषक ऋचा अग्रवाल के अनुसार, जोमैटो और पेटीएम जैसे नए बाजार बनाने के लिए वास्तव में एक अद्वितीय मूल्य नवाचार की पेशकश नहीं कर रहे हैं। जबकि उन्होंने वास्तव में उपयोगकर्ताओं के लिए प्रौद्योगिकी और मूल्य को शामिल किया है, उन्होंने अभी तक इस प्रक्रिया में अपने लिए कोई मूल्य नहीं बनाया है और बड़ी प्रतिस्पर्धा से भी निपट रहे हैं। Zomato के लिए है Swiggy. पेटीएम के लिए गूगल पे, फोन पे, रेजर पे और अन्य से प्रतिस्पर्धा है।
अग्रवाल ने कहा, “असली विभेदक स्थायी मूल्य और सदाचारी फीडबैक लूप बनाते हैं। हालांकि, अधिकांश स्टार्टअप, विघटनकारी होने का दावा करने के बावजूद, उधार के पैसे पर बढ़ रहे हैं, अस्थिर और गैर-आत्मनिर्भर व्यापार मॉडल बना रहे हैं।”
इसलिए, निवेशक अब विशेष रूप से घाटे में चल रही नए जमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए अधिक सतर्क और जोखिम से बचने वाले होंगे। चूंकि आईपीओ गर्म चल रहा था, बाजारों में सुधार से इन शेयरों को सबसे ज्यादा नुकसान होने की संभावना है, यही वजह है कि हाल ही में सूचीबद्ध पॉलिसीबाजार के शेयर और जोमैटो पिछले चार सत्रों में नीचे थे। ध्यान दें: ये दोनों कंपनियां घाटे में चल रही हैं और अभी तक लाभ नहीं दे पाई हैं। ध्यान दें: फिनो पेमेंट्स बैंक के शेयर भी उनके आईपीओ मूल्य 577 रुपये से 31% नीचे हैं। फिनो पेमेंट्स बैंक ने 545.25 रुपये पर शुरुआत की थी, जो इसके इश्यू मूल्य 577 रुपये प्रति शेयर से 4 प्रतिशत की छूट थी।
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