क्यू एंड ए-टेलीकॉम इटालिया बोली उत्तेजना में क्यों फंस गया है?

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मिलन: अमेरिकी निजी इक्विटी फर्म केकेआर ने एक गैर-बाध्यकारी प्रस्ताव प्रस्तुत किया है 21 टेलीकॉम इटालिया (टीआईएम) को निजी लेने के लिए, शुद्ध ऋण सहित 33 अरब यूरो (37 अरब डॉलर) पर इटली के पूर्व फोन एकाधिकार का मूल्यांकन।

केकेआर टीआईएम के साथ जुड़ने वाली नवीनतम निवेश फर्म है, जिसमें फ्रांसीसी मीडिया समूह विवेंडी सबसे बड़ा एकल शेयरधारक है।

अब क्यों?

केकेआर के पास पहले से ही खेल में त्वचा है, टीआईएम के अंतिम-मील नेटवर्क में लोगों के घरों तक पहुंचने में 37.5% हिस्सेदारी पर 1.8 बिलियन यूरो खर्च किए हैं।

इटली घरों और व्यवसायों के लिए तेजी से ब्रॉडबैंड सेवाओं के प्रावधान में अन्य यूरोपीय संघ के देशों से पीछे है, लेकिन अपने रोलआउट को गति देने के लिए 6.7 बिलियन यूरो के यूरोपीय संघ के रिकवरी फंड को तैनात करने की तैयारी कर रहा है।

रेडबर्न विश्लेषकों ने इटली और यूके के बीच लगभग 10 मिलियन अल्ट्रा-फास्ट लाइनों के अंतर की गणना की, जिनकी आबादी समान है, जो “बाजार के आकार में एक अविश्वसनीय संभावित 65% उत्थान” की ओर इशारा करते हैं।

इटली की ब्रॉडबैंड रणनीति में दूरसंचार ऑपरेटरों के लिए प्रोत्साहन और ब्रॉडबैंड सेवाओं का दोहन करने वाली छोटी और मध्यम आकार की (एसएमई) कंपनियों के लिए वाउचर शामिल हैं। TIM को उम्मीद है कि 500 ​​मिलियन यूरो के SME वाउचर शीघ्र ही वितरित किए जाने लगेंगे।

क्या इटली केकेआर को रोक पाएगा?

प्रधान मंत्री मारियो ड्रैगी के नेतृत्व वाली इतालवी सरकार ने कहा है कि केकेआर के प्रस्ताव पर उसका रुख टीआईएम की बुनियादी ढांचा संपत्ति की योजनाओं पर निर्भर करेगा।

TIM जैसी रणनीतिक कंपनियों को अवांछित विदेशी हितों से बचाने के लिए इटली के पास ‘सुनहरी शक्तियाँ’ हैं।

हालांकि, सरकार ने केकेआर के हित को इटली के लिए अच्छी खबर बताया है, बोली के साथ घटनाक्रम की निगरानी के लिए एक विशेष समिति का गठन किया है।

TIM की नाजुक वित्तीय स्थिति और इसके 42,500 घरेलू कामगारों का भाग्य लंबे समय से सरकार के लिए चिंता का विषय रहा है, जो देश के मुख्य ग्रिड को अपग्रेड करने के लिए निवेश की इच्छुक है।

टिम के वित्त का क्या?

TIM अपने मूल लाभ के लगभग चार गुना के बराबर ऋण के बोझ से अपंग है, दो दशक से अधिक पहले एक दुर्भाग्यपूर्ण निजीकरण की विरासत के बाद ऋण-ईंधन अधिग्रहण।

अन्य दूरसंचार ऑपरेटरों की तरह, उद्योग के सामने भारी निवेश के कारण टीआईएम उदास बाजार मूल्यों से जूझता है। घरेलू कीमतों की भयंकर प्रतिस्पर्धा ने चुनौती को और बढ़ा दिया है, जिससे पिछले पांच वर्षों में राजस्व में 17% की गिरावट आई है।

ब्रॉडबैंड टेक-अप को बढ़ावा देने के लिए, TIM के सीईओ लुइगी गुबिटोसी ने स्ट्रीमिंग ग्रुप DAZN के साथ तीन वर्षों में TIM 1 बिलियन यूरो की लागत से एक सॉकर राइट्स डील की है, लेकिन इसका प्रारंभिक प्रदर्शन उम्मीदों से कम रहा है।

विवेंडी के बारे में कैसे?

TIM के शीर्ष निवेशक ने अपनी 24% हिस्सेदारी बनाने के लिए प्रति शेयर औसतन 1.07 यूरो खर्च किए हैं, जिसे वह 0.83 यूरो में अपनी पुस्तकों पर रखता है। केकेआर की पेशकश, 0.505 यूरो प्रति शेयर के बराबर, इसे एक बड़े पूंजीगत नुकसान के लिए उजागर करती है।

हालांकि, केकेआर की योजना के तहत टीआईएम के बुनियादी ढांचे की संपत्ति को अपनी सेवाओं से अलग करने की योजना के तहत, विवेन्डी सामग्री प्रदान करने और दक्षिणी-यूरोपीय मीडिया समूह बनाने के लिए अपनी परियोजना को आगे बढ़ाने के लिए सेवा शाखा के साथ साझेदारी कर सकता है।

विवेन्दी का गुबितोसी के साथ टकराव है, जिसे 2018 में प्रतिद्वंद्वी टीआईएम निवेशक इलियट द्वारा लाया गया था और रणनीति पर एक बड़ा कहने के लिए उसे बाहर करने पर जोर दे रहा है।

शुक्रवार को होने वाली बोर्ड की बैठक में गुबितोसी का भविष्य फिर से चर्चा में होगा।

टिम की संपत्ति का क्या हो सकता है?

टीआईएम के कर्ज के बोझ से यह संभावना है कि केकेआर अपने निवेश की वसूली के लिए ब्रेक अप की रणनीति अपनाएगा।

केकेआर टीआईएम के फिक्स्ड लाइन व्यवसाय को स्पिन करने के लिए एक ओपन एक्सेस इंफ्रास्ट्रक्चर ग्रुप बनाने के लिए देख रहा है, जो इटली के गैस या पावर ग्रिड जैसे राज्य निवेशक सीडीपी द्वारा नियंत्रित एक तिहाई है, इस मामले के करीबी दो लोगों ने कहा है।

लोगों ने कहा कि ग्रिड का राज्य नियंत्रण यूरोपीय संघ के प्रतिस्पर्धा प्राधिकरणों के इटली के एकल नेटवर्क योजना के विरोध को दूर करने में मदद कर सकता है।

मेडियोबैंका सिक्योरिटीज ने कंपनी के कर्ज को ध्यान में रखते हुए 26 अरब यूरो में टीआईएम की संपत्ति के मूल्य की गणना की, जिसमें इसके घरेलू फिक्स्ड और मोबाइल व्यवसाय, एक ब्राजीलियाई और एक टावर यूनिट, डेटा सेंटर शामिल थे।

($1 = 0.8911 यूरो)

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